煤層氣行業點評：山西實行煤層氣礦業權退出機制 利好煤層氣開發企業

　　事件：根據新華社報道，山西省2019年將全面實行煤層氣礦業權退出機制。

　　山西省煤層氣儲量占約全國9成，圈而不采現象嚴重。根據《山西省煤層氣資源勘查開發規劃 (2016—2020年)》，截至2015年底山西省累計探明煤層氣地質儲量5784億立方米，約占全國的88%，主要分布在沁水盆地和鄂爾多斯盆地東緣。2015年底全省境內共設置煤層氣礦業權41個，登記面積3.06萬平方千米。然而山西省煤層氣礦業權80%以上屬于中石油、中聯煤、中石化三大央企，圈而不采現象較突出，制約了煤層氣開發進度。

　　山西省2019年有望實施煤層氣礦業權退出機制。為了扭轉煤層氣區塊資源壟斷造成的活力不足現象，山西省近年來積極推行煤層氣礦業權改革，2019年有望實行煤層氣礦業權退出機制。根據新華社報道，山西省將提高煤層氣區塊最低勘查投入標準和區塊持有成本，具備開發條件的區塊將限期完成產能建設，取得煤層氣區塊后長期勘查投入不足的企業將受到核減區塊面積等處罰，情節嚴重的將收回區塊。此外，山西省鼓勵企業之間采取合作或調整礦業權范圍等方式，妥善解決礦業權重疊范圍內資源協調開發問題。

　　退出機制有望遏制現有“囤地”行為，利好新天然氣、藍焰控股等技術型企業。我們判斷退出機制有望遏制“囤地”行為，技術先進、經驗豐富的煤層氣開采公司有望通過轉讓或合作開發方式獲得礦區。新天然氣2018年8月完成收購亞美能源50.5%控制權，通過產品分成合同參與山西沁水盆地潘莊和馬必區塊煤層氣開發，其中潘莊區塊面積141.8平方千米，占山西省煤層氣總登記面積不足0.5%，2017年煤層氣產量超過山西省總產量10%。馬必區塊面積898.2平方千米，已于2018年10月取得發改委開采核準，今年起有望大規模商業開發釋放產能。藍焰控股是目前國內最大的地面抽采煤層氣公司，第一大股東晉煤集團旗下具有國內最大井下抽采能力，實際控制人山西省國資委。2017年藍焰控股實現煤層氣產量14.3億方，占全國總量的28.9%。

　　國家多措施鼓勵煤層氣開采，我國18-20年地面煤層氣產量年均增速將達26.38%。國家能源局2016年11月印發《煤層氣開發利用“十三五”規劃》，指出到2020年全國煤層氣抽采量達到240億立方米，其中地面煤層氣產量100億立方米?？紤]到2017年全國地面煤層氣產量僅49.54億立方米，若要完成規劃，預計2018-2020年煤層氣產量年均增速將達到26.38%。山西省目標高于國家規劃，根據2017年8月發布的《山西省煤層氣資源勘查開發規劃(2016—2020年)》，山西省2020年煤層氣抽采量將達到200億立方米，地面開采產能建設達到300~400億立方米/年。此外，我國多舉措鼓勵煤層氣開采，對煤層氣開采企業實行直接補貼和增值稅即征即退政策：目前煤層氣每方氣補貼由原0.2元提高至0.3元，補貼政策延續至2020年以后；煤層氣銷售增值稅先征后退政策2007開始實行，退稅款由企業專項用于煤層氣技術研究和擴大再生產，不征收企業所得稅，我國未來幾年煤層氣發展空間廣闊。

　　投資建議：能源清潔化背景下全國天然氣需求高景氣無憂，預計未來三年天然氣整體呈現緊平衡，非常規天然氣開采加速。繼續推薦具備上游煤層氣資源的新天然氣。

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